TAMBAHAN HUTANG $390 JUTA HRUM

Dari uraian diatas, bisa kita simpulkan bahwa HRUM sejatinya selalu memilki pinjaman sindikasi sebelumnya, tapi nilai pinjamannya selalu di amend dengan nilai yang lebih kecil setiap tahun. Kenapa demikian? Karena ternyata HRUM sendiri sebelum tahun 2021 hampir TIDAK PERNAH MENGGUNAKAN FASILITAS PINJAMANNYA, alias fasilitas pinjaman tersebut ya hanya sebagai fasilitas / pencatatan di bank saja. Jadi kalau perusahaan lg ga butuh dana, maka pinjamannya tidak dicairkan. Itulah kenapa walaupun fasilitas pinjamannya besar, tapi jika tidak dipakai, maka pencatatan di posisi liabilitasnya 0 (nol).

Nah, masuk tahun 2021 perusahaan mulai menggunakan fasilitas pinjamannya. Hal ini terlihat dari posisi neraca di pos liabilitas, muncul hutang bank senilai $100 Juta. Alasan penggunaan dananya adalah karena perusahaan mulai ekspansi ke tambang Nikel.

Yup, sejak tahun 2020 HRUM gencar akuisisi perusahaan nikel. Dimulai dari akuisisi Nikel Mines Limited (NIC) senilai $53 Juta pada pertengahan 2020. Kemudian di tahun 2021 melakukan akuisisi PT Position (POS) dan PT Infei Metal Industry (IMI) dengan total nilai kurang lebih $262 Juta. Kemudian yang terakhir di bulan April tahun ini HRUM melanjutkan ekspansi Nikelnya dengan akuisisi PT Westrong Metal Industry (WMI) senilai $75 Juta.

Dan yang membuat saya “takjub” adalah gencarnya ekspansi ke perusahaan nikel tersebut, sebagian besar sumber dananya adalah dari KAS INTERNAL. Hal ini terlihat dari posisi hutang Bank HRUM yang hanya sebesar $54 Juta saja di Kuartal II tahun ini.

Nah, di tahun ini perusahaan telah memperpanjang pinjaman sindikasinya, tetapi nilainya naik menjadi $390 Juta. Dan apakah nanti akan membuat pos Liabilitas hutang bank akan menjadi $390 Juta? Jika kita melihat histori dari hutang Bank tadi, jawabannya TENTU SAJA TIDAK. Tapi dengan nilai pinjaman yang naik dan gencarnya ekspansi perusahaan, kemungkinan besar nilai hutangnya tetap akan naik tapi tidak sejumlah total nilai pinjamannya.

Dan tentu saja kita baru tau berapa besarnya nanti saat laporan full year keluar. Tapi pada intinya untuk nilai pinjaman yang jumbo ini, menurut saya TIDAK PERLU DIKHAWATIRKAN.

STORY NIKEL HRUM

Oke, sekarang kita masuk ke bisnis Nikelnya HRUM dan harga sahamnya.

Ada alasan kenapa harga saham HRUM di tahun ini “tidak mau naik”. Kemungkinan besar adalah karena “NIKEL”. Sejak tahun 2020 pertengahan, manajemen selalu menggambar gemborkan mengenai ekspansi HRUM ke nikel yang seakan – akan menggambarkan bahwa HRUM tengah bertransformasi menjadi perusahaan tambang nikel.

Dan itu membuat sentimen dari saham HRUM lebih ke sentimen Nikelnya (walaupun porsi pendapatan saat ini masih didominasi dari batubara). Karena di tahun ini harga acuan nikel tidak se “sexy” batubara, akhirnya membuat harga saham HRUM tidak mau naik. Maka dari sini kita perlu lebih banyak melihat di sisi Nikelnya.

Saat ini HRUM memiliki 4 anak perusahaan yang bergerak di pertambangan Nikel. Sayangnya, 4 perusahaan ini belum dimiliki secara “mayoritas” oleh HRUM (kepemilikannya masih dibawah 50%). Dengan porsi yang bukan mayoritas, otomatis pencatatan pendapatannya akan dicatat sebagai “bagian atas laba entitas asosiasi”.

Posisi Kuartal II tahun ini, pos “laba entitas asosiasi” memberikan sumbangan laba sebesar $26 Juta. Dan nilai laba ini disumbangkan dari laba PT IMI sebesar $20 Juta dan dari NIC sebesar $6 Juta. Yup, baru 2 anak perusahaan yang menyumbangkan laba, trus sisanya gimana? Sisanya masih rugi karena BELUM BEROPERASI.

PT WMI sendiri diperkirakan baru beroperasi di Kuartal IV tahun 2023, dan PT POS diharapkan bisa beroperasi di akhir tahun ini. Kemudian bagaimana dengan PT IMI yang sudah menyumbangkan laba $20 Juta. Ternyata PT IMI baru beroperasi secara komersial di bulan Mei tahun ini. Yup, baru bulan Mei beroperasi sudah memberikan kontribusi $20 Juta (posisi Juni 2022). Apalagi jika dihitung sampai akhir tahun ini, pasti angkanya akan lebih besar lagi. Dan manajemen juga mentargetkan bahwa tambang Nikel HRUM akan berkontribusi penuh bagi keuangan HRUM di tahun 2023 nanti.

Jika skenario tersebut berjalan sesuai rencana, ditambah dengan adanya sentimen mobil listrik yang saat ini sedang digencarkan pemerintah, kemungkinan besar harga saham HRUM baru akan rally di tahun depan (kita doakan bersama ya, amiinnn,hehehe). Dan sebelum itu terjadi, saya sudah memilikinya dan rencana akan saya HOLD sampai skenario tadi terlaksana atau berubah tidak sesuai rencana.