Manajemen Risiko Investasi Saham: Panduan Cut Loss Efektif

Study Case Cut LOSS saham DUCK

Ini contoh ketika kami melakukan cut loss, kami pernah di tahun 2021 lalu cut loss 57% yang menjadi cutloss terbesar sepanjang karir kami di bursa saham. Sahamnya adalah DUCK, jadi kami beli saham DUCK ini di sekitar pertengahan tahun 2020, dan di tahun 2021 setelah kami hold satu tahun akhirnya kami cutloss. Apa pertimbangannya?

Jadi untuk saham DUCK ini tahun 2020 termasuk kategori potensi turnaround, karena waktu pandemi covid semua restorannya tutup, otomatis kinerjanya jatuh, dan kalau kinerjanya jatuh, ya perusahaan tidak menghasilkan laba, tetapi di sisi neraca masih sehat, tidak punya hutang sama sekali, waktu itu harga Rp 500 per lembar saham kami beli menunjukkan market cap 641 miliar. Sedangkan ketika kami membaca neraca terbaru saat itu posisi 31 Desember 2019, DUCK masih menyimpan cash senilai 940 miliar. Seperti contoh kami beli perusahaan di harga 641 miliar, tetapi di laci perusahaan ada cash 940 miliar, artinya kami untung. Di sisi lain perusahaan tidak punya hutang, dan sebagainya. Jika kalau kita pilih saham turnaround ini pertama pastikan perusahaan survive terlebih dahulu, ketika kondisi mulai mereda normal kembali, restoran dibuka pendapatan akan masuk dan menjadi laba, kira-kira seperti itu. Disini kita bisa lihat posisi liabilitas untuk periode yang sama, total liabilitas sebesar 553 miliar, dimana ini tidak punya hutang bank sama sekali jadi sangat aman, ada hutang bank kecil 11 miliar ditambah 35 miliar, jadi sekitar 46 miliar. Dimana cashnya 940 miliar, jadi masih sangat surplus. Kemudian masuk bulan September 2020. Dimana disini ada piutang yang membengkak dan cashnya turun, yang menurut kami waktu itu masih bisa di toleransi, cuman memang kami miss di posisi piutangnya, bagaimana mungkin restoran punya piutang, waktu itu kami cuman berpikir bahwa karena restorannya tutup, mesin EDC tidak ada yang mengoperasionalkan, maka piutangnya naik.

Jadi ketika bicara restoran DUCK ini kan rata-rata orang bayar pakai kartu, bisa kartu kredit atau debit. Sebenarnya setelah digesek di mesin EDC tersebut biasanya dua hari itu langsung settlement jika ada yang melakukan inquiry, biasanya supervisornya. Hanya karena restoran tutup banyak karyawan di PHK tidak ada yang mengurus, membuat piutangnya naik, jadi piutang di restoran ini biasanya pembayaran yang belum masuk saja, baik kartu kredit maupun debit. Pada posisi September 2020 tidak ada perubahan, jadi waktu itu masih bisa di toleransi, tapi yang kami miss selanjutnya adalah ketika sang pemilik melakukan repo, jadi disini ada kontrak repo tanggal 21 September 2020, yang dimana ketika si pemilik melakukan repo, ini sebenarnya juga ada warning, jadi si pemilik menjual saham DUCK ke sekuritas, dia dapat cash, cash ini biasanya untuk hal lain, bisa untuk menggoreng saham dan sebagainya, kami miss disitu. Sampai akhirnya bursa efek indonesia menyurati emiten DUCK, dimana sampai posisi Juni 2021, saham DUCK ini belum menyampaikan laporan keuangan tahunannya.

Bahkan posisi 31 Desember 2020 itu belum keluar, kita sebagai investor fundamental ketika laporan keuangan tidak kunjung terbit, maka kita buta terhadap fundamental perusahaan, dan ketika kita buta terhadap fundamental perusahaan ya sudah tidak ada harapan di perusahaan tersebut, akhirnya disitu kami cut loss 57%, sebelum akhirnya saham DUCK di suspen, jadi di tahun 2021 juga kalau tidak salah bulan Juli saham DUCK di suspen karena emiten ini tidak membalas surat yang diajukan bursa ini.