Kapan & Bagaimana Jual Saham dengan Strategi Value Investing

Kapan dan Bagaimana Menjual Saham dengan Bijak

Kami adalah seorang value investor, yang menggunakan saham sebagai instrumen investasi jangka panjang. Dalam memilih saham, kami hanya akan memilih saham yang memiliki potensi kinerja yang bagus dengan harga yang masih murah. Setelah itu, kami hanya perlu membeli dan menyimpannya. Sepanjang perjalanan, kami cenderung mengabaikan hal-hal yang bersifat jangka pendek. Contohnya, pergerakan harga saham jangka pendek atau sentimen jangka pendek. Oleh karena itu, kami tidak terlalu memperhatikan istilah seperti support resistant, bandar akumulasi atau distribusi, serta sentiment asing sedang masuk atau keluar. Kami juga mengabaikan isu suku bunga yang berpotensi naik atau turun. Yang kami prioritaskan adalah apakah perusahaan tersebut memiliki fundamental yang bagus dan kinerja yang baik atau memiliki potensi kinerja yang bagus. Kemudian, kami hanya akan menyimpan saham tersebut. Lantas, muncul pertanyaan: kapan sebaiknya menjualnya?

Kami akan memilih perusahaan yang berkinerja baik atau memiliki potensi peningkatan kinerja di masa depan. Kami melakukan analisa emiten dengan melihat hutangnya, omsetnya, dan sebagainya. Setelah menemukan perusahaan yang tepat, langkah berikutnya adalah menghitung valuasinya. Apakah saat ini valuasinya masih murah atau sudah mahal? Jika kita membeli saham dari perusahaan yang bagus namun dengan harga yang sudah mahal, tentu saja potensi keuntungan di masa depan akan terbatas. Oleh karena itu, valuasi yang murah merupakan salah satu kriteria penting dalam pemilihan saham. Setelah menemukan perusahaan dengan kinerja baik dan valuasi yang murah, langkah selanjutnya adalah membeli dan menyimpan saham tersebut.
Dari proses di atas, kita dapat menyimpulkan kriteria pembelian atau penjualan saham dimana Kami akan menjual saham jika proyeksi atau skenario kinerjanya tidak sesuai harapan. Saat menganalisa, kami memproyeksi potensi kenaikan kinerja saham di masa depan dengan beberapa poin tertentu, seperti apakah hutangnya berkurang, apakah ada peningkatan omset, serta efisiensi yang dilakukan perusahaan. Misalkan setelah rilis laporan keuangan, ternyata kinerja saham tidak sesuai harapan hutangnya tiba-tiba meningkat dan mulai menggerus laba bersihnya, maka potensi peningkatan laba bersih di masa depan tidak sesuai dengan harapan kami. Di saat seperti itu, kami akan menjual saham tersebut. Bahkan, jika posisi saham tersebut sedang menurun dan perlu cut loss, kami siap melakukannya asalkan kinerja saham sudah tidak sesuai dengan ekspektasi kami.
Ketika valuasi saham sudah tidak murah lagi, atau telah menyentuh harga wajar bahkan sudah overvalue, maka tidak ada salahnya melakukan take profit. Sebagai contoh, jika kita menyimpulkan bahwa harga wajar saham berada pada PBV dua kali dan berdasarkan perhitungan dengan posisi ekuitas saat ini, seharusnya harganya adalah Rp 2.000 per lembar saham. Jika dalam perjalanannya kinerja perusahaan sesuai proyeksi, dengan laba yang meningkat signifikan sehingga harga saham yang semula Rp 1.000 per lembar saham naik menjadi Rp 2.000 per lembar saham dalam waktu dua tahun, maka kita perlu menganalisis lagi apakah masih ada potensi kenaikannya.
Ciri-ciri potensi kenaikan yang mulai terbatas misalnya adalah ketika kami membeli saham dengan kenaikan laba sebesar 200%. Kenaikan atau pertumbuhan sebesar 200% ini biasanya tidak berlangsung lama dan hanya terjadi pada tahun pertama. Pada tahun berikutnya, pertumbuhan laba mungkin menurun menjadi sekitar 40%. Pada titik ini, kita perlu menganalisis apakah masih layak memegang saham tersebut, terutama jika kenaikannya tidak sebesar tahun sebelumnya. Jika pertumbuhannya masih 40% setiap tahun, maka di tahun-tahun berikutnya, pertumbuhan ini mungkin menurun lagi menjadi sekitar 15%. Jika pertumbuhan hanya sekitar 15%, maka kami akan melakukan take profit. Dengan kata lain, jika kinerja perusahaan sesuai dengan proyeksi kami dan pertumbuhannya mulai melambat, kami akan menjual saham tersebut, terutama jika harga saham telah mencapai harga wajarnya.
Kemudian, yang ketiga adalah ketika kita ingin melakukan rebalancing. Rebalancing ini dimaksudkan sebagai tindakan ketika kita menemukan perusahaan yang lebih bagus, atau mungkin kita ingin melakukan pembersihan atau merapikan portofolio yang berantakan.